⊙王紅 ○編輯 孫放 　　日前，包括中金公司、國泰君安、申萬宏源、中國銀河、華泰證券、中信建投、國聯證券7家券商在內的新一批基金投顧業務試點機構亮相。至此，基金投顧市場已匯集了基金公司、第三方銷售、券商、銀行四類機構。同台競技之中，券商的投研能力、渠道優勢將成為其“王牌”。據悉，作為剛剛獲批的試點機構之一，中金公司已開始整合平台產品、資產配置、財富規劃方面的業務資源。　　目前，各券商都在向財富管理轉型，其核心就是更好服務客戶，

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幫助客戶實現資產增值。但在對經紀業務的考核中，大部分券商仍是按產品銷量而非客戶保有量給客戶經理“打分”。開啟基金投顧業務試點，對券商來說，建立長期客戶關系將成為經紀業務新的著力點。　　國泰君安相關負責人認為，投顧二字的“投”體現專業投資能力，“顧”則體現專業服務能力，

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重點是彌補產品售後服務的不足。就基金投顧市場來看，券商在渠道、客戶、投顧隊伍等關鍵要素上具有比較優勢，投研能力、服務能力、獲客能力也相對突出。　　在投研和服務上，一些大型券商的優勢更為明顯。中金公司財富服務中心執行負責人、董事總經理梁東擎介紹，中金是第一批發布資產配置策略報告的證券公司，並設立首席投資官辦公室，

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專項研究海內外大類資產配置。早在10年前，公司就成立了產品研究團隊，專門負責對各類基金的研究，並自2018年起，設立專門的財富規劃團隊，滿足客戶的定制化需求。　　梁東擎分析道，資管新規落地以來，淨值化產品轉型是大勢所趨。權益投資在居民財富配置中佔據越來越重要的位置，而證券公司最大的優勢就是對資本市場更為了解。與此同時，中金等大券商擁有一定規模的高淨值客戶，這類客戶需要通過固定收益類資產、另類資產、海外資產等來分散風險、穩健增值。　　中金公司2019年半年報顯示，公司財富管理業務的客戶數達60196戶，

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較2018年末增長27.6%，戶均資產超過1300萬元。2019年上半年，中金公司經紀業務收入達19.92億元。　　在獲客能力方面，券商的優勢是高覆蓋率的網點布局、相對緊密的客戶關系，以及較為成熟的賬戶系統。將渠道資源與專業優勢相疊加，投研能力強的券商將更具業務優勢。　　“國內的財富管理行業還很年輕，還有很大潛力。單體產品的銷售並不是財富管理業務的核心。”梁東擎表示，基金投顧業務試點給券商提供了一個有力的工具，可由此實現基于賬戶管理、客戶視角的全方位服務，這才是財富管理行業的本源。　　疫情對物價的影響開始顯現。2月CPI（居民消費價格指數）同比漲幅回落至5.2%，仍處于高位，但核心CPI大幅回落至1%，且PPI（工業生產者價格指數）同比環比均轉為負增長，顯示需求仍疲弱。分析人士預計，未來CPI將繼續回落，通脹壓力進一步減輕，將為宏觀政策加大逆週期調節力度留出空間。　　未來CPI漲幅將繼續回落　　國家統計局昨日公布數據顯示，2月份，CPI同比上漲5.2%，漲幅較上月回落0.2個百分點。這是CPI連續2個月運行在5%以上。　　“疫情期間，需求上漲、供給受限，導致食品價格同比漲幅創近兩年以來新高，支撐CPI處于高位。但非食品價格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，後續物價上漲壓力並不大。”交行首席研究員唐建偉對上證報記者說。　　統計局數據顯示，2月份，

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食品價格同比上漲21.9%，漲幅擴大1.3個百分點，影響CPI上漲約4.45個百分點。其中，豬肉價格環比上漲9.3%，漲幅擴大0.8個百分點。但鮮菜、鮮果和水產品價格環比漲幅均出現回落。　　國家統計局城市司司長趙茂宏認為，食品價格上漲較多的主要原因，從供給方面看，主要是各地不同程度地實施了交通運輸管控措施，部分地區物流不暢；人力短缺造成物資配送難度加大，

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成本有所上升；部分企業和市場延期開工開市，一些產品生產和供給受到影響，

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難以及時滿足市場需要。　　農業農村部、商務部等相關部門日前也紛紛表態，疫情期間全國主要農產品產能和供給充足，市場運行基本平穩，

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近期的價格普遍有所下跌。豬肉供給持續偏緊，價格高位運行後小幅回落。　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，疫情對2月物價的影響是全方位的，隨著疫情逐漸減弱，居民生活和工業生產恢復到偏正常狀態，通脹將在二季度末開啟下行趨勢。　　值得注意的是，2月份，扣除食品和能源價格的核心CPI同比增長1%，較上月回落0.5個百分點，創下歷史最低值。　　“這充分反映出疫情對總需求的壓制，也部分解釋了貨幣政策在疫情期間階段性進行的流動性補充操作。”諸建芳分析說。　　PPI同比環比均轉為負增長　　相比CPI，PPI受到疫情的影響更為明顯。數據顯示，2月份，受季節和疫情因素影響，一些工業企業停工停產，

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需求減弱，PPI環比由上月持平轉為下降0.5%，同比由上漲0.1%轉為下降0.4%。　　趙茂宏指出，2月份，國際原油市場受到較大衝擊，價格大幅度下降，影響國內石油及相關行業價格環比由漲轉降，是PPI同比由漲轉降的主要原因。　　進入3月份，國際原油市場再現動蕩，油價進一步走低。在摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊看來，石油價格的下跌並不會增加消費性通脹，反而會在原材料價格上帶來一定的工業品通縮壓力，PPI回升的節奏可能不及預期，預計3月PPI將繼續下滑。　　隨著海外降息潮開啟，

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國內政策空間有望進一步打開。　　諸建芳分析稱，對于貨幣政策而言，穩增長和降成本仍是首要訴求，PPI的下降使得企業面臨的實際融資成本再度走高，經濟基本面回暖初期也需要流動性擴張扶持。預計最早3月中旬將迎來MLF利率的調降以帶動LPR的下降，二季度準備金率和存款基準利率也有望調降，實體經濟流動性充裕可期。，